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　　被分析师誉为“A 股稀缺的视频监控芯片设计公司”的富瀚微(219.45 +10.00%,诊股)封涨停。消息面上，全球首个支持新一代北斗三号信号体制的高精度导航定位芯片于9月16日正式发布，带动国产芯片概念股集体躁动。

　　引人关注的是，8月下旬以来，富瀚微已默默涨超70%。从券商研报看，分析师对公司的IPC芯片给予厚望，称其是未来业绩增长的爆发点。但现实是，国内IPC市场的90%以上份额已经被海思、德州仪器思、安霸等几家大厂瓜分。

　　一月涨超70%

　　日前(9月16日，周六)，全球首个支持新一代北斗三号信号体制的高精度导航定位芯片正式发布。据悉，这是一款拥有完全自主知识产权的国产基带和射频一体化芯片。受此消息刺激，9月18日，A股国产芯片概念股集体爆发，截止发稿，8只个股涨幅超过5%，富瀚微涨停。

　　值得注意的是，富瀚微8月下旬以来涨幅已超70%。财报显示，富瀚微收入由用于模拟摄像机的ISP芯片和用于网络摄像机的IPC芯片构成。海通研报认为，公司既是视频监控芯片龙头，又是人工智能核心标的。

　　海通研报近日指出，随着2014年开始的模拟高清安防摄像头普及趋势，富瀚微赶上了技术更替的浪潮，实现了爆发式增长。2016年归母净利润1.12亿，同比增长199.37%;2017H1营收维持稳健成长。

　　IPC芯片受关注

　　招股说明书显示，15年和16年，A股安防龙头股海康威视(32.14 -1.38%,诊股)是富瀚微的第一大客户，分别贡献营收0.58亿元(收入占比为32.17%)、1.32亿元(收入占比为40.94%)，主要销售的产品是ISP芯片和IPC SoC芯片。

　　目前，ISP 芯片仍是富瀚微最主要的收入来源，16年营收收入2.24，收入占比近70%。而IPC芯片收入仅0.67亿元，且主要是消费级较低端IPC芯片。但今年2月上市后，公司希望通过募资对主营业务进行发展和对现有产品进行技术延伸和升级换代，其重心主要集中在网络摄像机IPC SoC的产品升级上。

　　从多份研报看，IPC SoC芯片被分析师看成是富瀚微未来的业绩增长点。安信研报认为，2017年有望成为公司进入安防IPC芯片的拐点。东北证券(10.70 +1.42%,诊股)研报表示，相比于ISP，公司IPC的业务增长潜力更大。

　　国海研报指出，随着视频监控逐渐向网络化、高清化、智能化方向发展，网络摄像机和模拟高清摄像机对传统模拟标清摄像机的替代趋势明显。2013-2018年应用于网络摄像机的IPC SoC芯片出货数量复合增长率为55.9%。

　　海通研报表示，目前，募投项目资金已经到位，各项目有序开展。特别是“新一代模拟高清摄像机ISP芯片项目”和“全高清网络摄像机SoC芯片项目”，进度已经过半，预计2017年底完成，2018年正式投产后预计为公司增加年均收入1.03亿元，增加年均净利2487.21万元，整体销售利润率为24.06%。

　　突围IPC市场

　　但是，海思、德州仪器、安霸等几家大厂已占据国内IPC市场90%以上的份额，富瀚微要想突围并不容易。

　　金融界网站致电公司证券部门了解到，富瀚微方面称，首先，尽管IPC芯片市场被几大巨头瓜分，但行业的地位还未完全固化，且技术在不断变革，公司仍有机会。其次，公司产品具备性价比的优势。最后，公司有稳定的下游客户，全高清网络摄像机SoC芯片已经量产，海康威视等已向公司采购。

　　但是，对于性价比的优势，富瀚微证代部门人士表示不方便透露更多信息，而海康威视等采购全高清网络摄像机SoC芯片的量也未获告知。金融界网站欲致电海康威视进行核实，但截至发稿，电话无人应答。

　　安信分析师认为，富瀚微目前在IPC 市场与华为海思竞争和当年手机市场的展讯与联发科相似，主要借助性价比和服务优势，也面临智能化的技术升级机遇和大客户的支持，期待其复制“展讯奇迹”之路。

　　海通的深度报告表示，富瀚微产品的市占率都比较低，远不及行业巨头的市场影响力，但是反过来说，正是由于公司的低市占率才使得公司的成长空间异常巨大。分析师认为，富瀚微未来业绩能够快速提升主要基于三点逻辑。

　　第一，公司与下游大客户海康威视建立了密切的合作关系，绑定了海康这一业绩优良、潜力无限的优质标的，公司业绩的快速提振只是时间的问题。第二，公司创始人杨小奇则与海康威视大股东中国电子科技集团五十二所有着长期的良好合作。第三，乐为科技等国内安防龙头企业也是公司的主要下游客户。

关键词： IPC 海思